ارزش ذاتی سهم چیست و چطور حساب میشود؟
مثال‌ها به‌روز شده در ۱۴ نوامبر ۲۰۲۶
ارزش ذاتی یعنی ارزش امروزِ همه‌ی پولی که یک کسبوکار در آینده برای صاحبانش می‌سازد. اگر قیمت بازار پایین‌تر از آن باشد، سهم ارزان است.
روش DCF
در روش جریان نقد تنزیل‌شده سه قدم داریم: جریان نقد آزاد سال‌های آینده را تخمین می‌زنیم، هر سال را با یک نرخ تنزیل به ارزش امروز برمی‌گردانیم (چون یک دلار ده سال بعد کمتر از یک دلار امروز می‌ارزد)، و همه را جمع می‌کنیم.
مثال واقعی
اپل سال گذشته حدود ۱۳۶٫۱ میلیارد دلار جریان نقد آزاد ساخت و ارزش بازارش ۵٫۱۶ هزار میلیارد دلار است. با فرض‌های متوسط سایت، ارزش ذاتی اپل حدود ۵۴٪ پایین‌تر از قیمت فعلی درمی‌آید.
حاشیه‌ی اطمینان
نتیجه‌ی DCF به فرض‌ها خیلی حساس است؛ یک درصد تغییر در نرخ رشد یا نرخ تنزیل عدد را خیلی جابه‌جا میکند. برای همین سرمایه‌گذارهای ارزشی فقط وقتی می‌خرند که قیمت با فاصله‌ی خوبی، مثلاً ۲۰ تا ۳۰ درصد، زیر ارزش ذاتی باشد.
پرسش‌های رایج
نرخ تنزیل چقدر باید باشد؟
معمولاً بین ۸ تا ۱۲ درصد؛ هر چه کسبوکار پرریسکتر باشد نرخ بالاتری میگذارند.
برای شرکت زیانده هم میشود DCF حساب کرد؟
سخت است، چون جریان نقد مثبت ندارد و همهچیز به حدس دربارهی آیندهی دور بستگی پیدا میکند.
بیشتر بخوان
این مطلب آموزشی است و توصیه‌ی خرید یا فروش هیچ سهمی نیست.
خبرها را دنبال می‌کنی؟ یاد بگیر خودت شرکت‌ها را تحلیل کنی و تصمیم بگیری. ۴۶ فصل، به زبان ساده، با داستان‌های واقعی.
مطالب دیگر
این مطلب آموزشی و خبری است و توصیه خرید یا فروش هیچ دارایی نیست.